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国风塑业“有一定重组预期”(图)
浏览: 发布日期:2019-05-28

  国风塑业1998年上市,上市以来一直专著于塑料薄膜领域的发展,主要产品有BOPP(双向拉伸聚丙烯薄膜)和BOPET(双向拉伸聚酯薄膜)塑料包装膜、碳酸钙细粉、汽车与家电注塑配套件和新型木塑建材等。

  相比其他塑料薄膜公司,国风塑业的优势在于长期以来形成的质量优势、品牌优势、品牌知名度和营销渠道。但由于塑料薄膜行业进入壁垒不是非常高(该行业主要机械均从国外进口,其中德国的布鲁克纳占了绝大比重;每条生产线亿元)。这样,在景气程度较高时,小厂家进入该行业的动力非常足。

  2000-2003年为BOPP薄膜行业的“黄金时代”,行业毛利率超过30%以上。2004年开始滑坡。2006年再次步入景气周期,2007年行业盈利状况良好,这一趋势延续到2008年上半年。随着金融危机的加剧和行业产能的扩张,2008年下半年全行业出现亏损,预计2010年下半年会全面好转。BOPET的周期和BOPP基本一致。

  国风塑业目前拥有BOPP的产能为6万吨,BOPET的产能为2万吨;另外,国风集团下属子公司金菱里克有2.5万吨的生产线也由国风塑业委托管理。由于海外需求尚未起来,国风塑业去年薄膜的出口比例为40%,今年只有20%。国风塑业在国内最大的客户是同省的永新股份(002014)。

  有看点的是碳酸钙业务(主要指国风塑业在安徽青阳进行方解石的加工),目前国风塑业的方解石(方解石磨成细粉后销售给造纸公司,用于铜版纸等的涂层)矿可采储量为3000多万吨,评估价值在1.5亿元左右。我们判断,公司打算将方解石矿山按照净资产价格买下,未来有望注入上市公司,届时可能较大幅度地改善公司的业绩。

  另外,国风塑业的一些遗留问题已经解决了大部分。其中,对金菱里克公司的担保和与国通管业的担保已经解除;与珠海民生工贸有限公司的担保已经计提了1500万元准备,还有2500万元要计提(估计会放在今年);与天安保险的纠纷已经解决,国风塑业赢得了这场官司。

  值得注意的是,2008年3月28日,国风塑业控股股东国风集团接到合肥市国资委《关于启动国风集团第二步改革的通知》(合国资产权[2008]38号)文件,为进一步深化改革,促进国风集团又好又快发展,将国风集团国有产权公开挂牌转让,引进实业型的战略投资者,实现体制和机制创新。

  从调研情况和对行业的判断出发,我们预计国风塑业明年上半年会有一定程度盈利,下半年盈利能力会进一步增强,全年主业贡献的净利润有望达到8000万元。另外,该公司老厂区200多亩地会因搬迁得到2000万元~3000万元的补偿。此外,据悉国风塑业明年预计会获得高新技术企业资格,届时所得税率将降低至15%。这样,国风塑业明年的净利润将很可能达到1亿元左右,折合每股收益为0.24元。



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