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价值缩水逾10亿 国风集团“资产包”资不抵债
浏览: 发布日期:2019-04-14

  (000859股吧)(000859.SZ)显得冷冷清清,下午三点多钟,三三两两的工人操作着叉车在厂内搬运物品,此外厂区内就只能看到一队保安在篮球场上训练,没有了往日热闹繁华的景象。

  至于公司股权正在待价而沽的事,普通员工们并不在意,他们更关心的是这份维持生计的工作会不会受影响。与职工相比,竞争对手显然更愿意研究国风塑业的未来,“(国风塑业的股权)肯定卖不出去,你看看评估时间和价格就知道了。”长三角某从事塑料产品制造的企业老总告诉记者。

  “如果计算公允价值,仅仅股权缩水的部分,就已经使国风集团本次待售资产包严重资不抵债了,以3月31日为评估基准日,由国风塑业等几家公司的股权及其它几项资产组成的资产包的评估值是28亿元,对应的负债是27亿元,净资产1.58亿元,由于今年相关公司的股价持续下跌,现在资产包的价值缩水到16亿元左右,所以这个资产包已经严重资不抵债了。”上述企业老总如是解释。根据合肥市产权交易中心的资料以及国风塑业的相关公告,国风集团剥离部分资产负债后的100%国有产权资产包总计六大项,包括国风集团持有的国风塑业14320.63万股、

  (000521股吧)144.73万股;国风集团下属全资子公司的两项采矿权;“国风”注册商标权;合肥金菱里克塑料有限公司100%国有产权;安徽国风进出口有限公司100%国有股权以及国家开发银行对国风集团的贷款等。而剥离的资产负债则是已于11月13日挂牌的国通管业(600444股吧)股权及其相关资产包。据专业机构评估,截至2008年3月31日,上述标的企业总资产为284812.48万元,总负债为269039.96万元,净资产为15772.52万元。尽管分拆出售的改革思路得到了业界的一致赞赏,但国风塑业的评估基准日却成了矛盾的焦点,这让很多人对此次挂牌转让的前景都不看好,“评估价格太高了,他们选择的评估基准日是今年3月31日,那时候的大盘还在3500点左右,而现在只有2000点了。”一位投行人士向记者表示。“真是看不懂他们为什么还要坚持这样的高价。”上述投行人士表示,“如果严格按照公允价值法评估,国风集团早就资不抵债了。”记者详细对比了3月31日前后国风塑业、合肥城建和美菱电器的二级市场价格与当前的价格,发现这三只

  已分别跌去约60%、45%、70%,而国风集团所持有这三家上市公司股权的价值也随之大幅缩水,总计已由3月末的22.95亿元减少至目前的10.5亿元左右,资产缩水达54%左右。而国风塑业资产包的净资产也将由评估初期的1.58亿元改写为-10.87亿元。

  然而对于这样的评估值,合肥市国资委尹玲处长并未觉得有什么不妥,她告诉本报记者“合肥市国资委都是严格按照国务院国资委的相关法律法规进行评估的,这次的评估值也是早就定下来的,因为我们就是在3月31日当天挂牌的。我们当然想卖个好价钱,这也符合我们对国有资产保值增值的要求。”尹玲的说法也得到了相关法律界人士的认同,但问题的关键却并不在此。“在完全市场化的情况下,这样的评估和挂牌是毫无意义的,因为在正常情况下它是绝对卖不出去的。”上海某知名律师事务所律师分析,“这就好像有人拿着今年7月份的石油还想在现在的市场上卖出100多美元的高价一样荒谬。”

  尽管评估基准价相对于目前二级市场的价格明显偏高,但尹玲却并不认为挂牌肯定会失败,“股价每天都在变,我们总不能每天都重新评估一次吧,再说离挂牌结束还有近一个月的时间,不到最后一刻还不好预测结果。”尹玲乐观地表示。对此,有市场人士猜测,国资委之所以这样坚持,可能是因为这部分资产已经有潜在的受让方了,但这样一种说法并未得到合肥市国资委的认可,“绝对没有这种情况。”尹玲向本报记者表示。

  覆巢之下焉有完卵?全球性金融危机的爆发也使国风集团能否挂牌转让成功显得更加扑朔迷离。“现在工程塑料和薄膜行业日子很难过,特别是原材料成本的大幅回落对我们的损伤非常大。”远在广东的一家民营塑料薄膜企业总工程师向本报记者表示,“比如我们公司,仓库里还有许多去年购置的高价原料,以及大量存货,但是现在产品的销售价格有时候还不如去年的原材料价格高,我们卖一件就亏一件,即便是这样,产品也很难卖得动。”

  从国风塑业及国通管业最近一期的惨淡报表中也可以看到一点踪迹。国风塑业今年第三季度单季净利润为131.82万元,同比下降77.41%,而国通管业的情况更是不容乐观,今年第三季度实现净利润-2304.61,同比巨降1289.63%。“这样的市场环境,活下去就不容易了,谁还有能力买一家看上去并不太好的公司?”当记者问及他们有没有意向时,这位工程师反问了一句。

  不仅如此,国风集团数月前完成的一桩收购也被认为是其此次出售资产的掣肘因素之一。“即使有人接盘,这次挂牌转让也不能成功。”合肥本地一位熟悉情况的投行人士告诉记者,“因为证券法第九十八条明确规定了在上市公司收购中,收购人持有的被收购的上市公司的股票,在收购行为完成后的十二个月内不得转让。”

  上述律师提到的收购行为正是国风集团在今年9月3日完成的对巢湖一塑整体国有产权包括对其所持国通管业控股权的收购。“按法律规定,本次收购完成12个月之后这部分股权才能再拿出来转让。”该律师表示,“虽然表面看这跟国风塑业的转让没有直接关系,实际上这意味着转让国风塑业等产权的前提已经失去,即对国通管业等相关资产负债的剥离转让是不具可操作性的。”

  “我们之前也讨论过这个问题,但是具体情况我不是很了解,所以不便发表意见。”尹玲就上述问题表示。

  作为合肥市国有大型企业改革的重要组成部分,国风集团的改制一直牵动着分管领导的心。尤其是临近年关,合肥市国资委的气氛骤然紧张,记者来到国资委办公楼内,每个工作人员都在忙着各自手头的工作。临近午饭时分,具体分管合肥市国企改革的副主任王金生才匆匆从外面开会归来,紧接着又投入到新一轮的会议之中,与之相对应的是合肥市国资企业改革正在紧锣密鼓地进行当中。而这一切早在年初就已定调。据合肥当地某企业高层向记者透露,早在今年年初,合肥市政府方面就下了死命令,“市长在一次会议上就明确提出像国风集团这样的国有大型企业今年内必须全部完成改革任务。”

  距离最后期限已不足一月,国风集团的改制却还是没有取得实质性进展。“从今年3月份就开始在合肥市产权交易中心挂牌,到现在包括各项零星资产已经挂了6次,还是没有卖出去。”合肥当地一位投行人士告诉记者。

  而尹玲处长也向记者确认了这一说法,“我们一开始是想整个国风集团一起卖,可能是由于资产太过庞大,所以一直没有成功。后来我们根据实际情况又转换思路,以剥离部分资产负债的方式变整体转让为分拆出售,目前还在进行中,暂时还不知道结果。”

  合肥市国资委这样一灵活的改制策略也得到了业内人士的一致认同,“分拆卖还是反映了合肥市国资委十分务实的工作作风,我们以前遇到的政府部分很多都不愿意将大企业分开卖,导致我们工作很难做。”上海某资深并购人士表示。

  但即便如此,国风集团的改制也并没有取得想象中的进展。“包括荣事达集团、美菱集团的改制目前都已进入收官阶段,年底完成是没有问题了。只有国风集团作为年初重点点名的市属国资企业还在原地踏步,可以说是拖了整个合肥国企改革的后腿。”合肥当地一位市场人士分析。



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